纳斯达克花105亿美元买了家软件公司 啥东西这么贵？

财联社6月13日讯（编辑 史正丞）当地时间周一，美国金融科技公司纳斯达克宣布达成了一笔总价值105亿美元的交易，从私募股权公司Thoma Bravo手里收购软件开发商Adenza。

这也是纳斯达克历史上最大手笔的交易。Adenza是面向金融服务行业的端到端、交易、财资、风险管理和监管合规服务的全球提供商。Adenza在纽约、伦敦设立双总部，主要的客户包括央行、银行、保险公司、券商、对冲基金和类似的金融服务机构。

Adenza是由Calypso科技和AxiomSL在2021年合并而来，根据公司披露，接近2000多名员工要服务6万个客户。作为背景，Thoma Bravo在2020和2021年买入这两家公司的价格分别为37亿美元和20亿美元。

在美国和欧洲分别运营3家和7家交易所的纳斯达克也表示，将Adenza收入囊中，将使得公司能更好地为金融机构提供监管技术、合规和风控的支持。而且Adenza的毛收入保留率为98%，净收入保留率为115%。完成收购后，纳斯达克的解决方案业务占总收入的比例将从目前的71%提高到77%。

根据交易协议，105亿美元的价格将按照现金和股票对半开，等同于57.5亿美元的现金和8560万股纳斯达克普通股。交易完成后，Thoma Bravo将持有14.9%的纳斯达克股权，会增加一名代表进入纳斯达克董事会。

纳斯达克预期，Adenza在2023财年收入大致为5.9亿美元，调整后的EBITDA利润率为58%，营收增速能够达到两位数百分比。更具有想象空间的是，交易完成后纳斯达克的可服务市场规模将提升100亿美元至340亿美元。

市场反应糟糕

消息公布后，纳斯达克的股价在周一开盘后直线跳水，跌幅将近10%左右。

市场的疑惑也可以理解：在SeekingAlpha平台上，有分析师质疑称，对于一家增长率15%的公司而言，这笔交易的估值已经达到EBITDA的30倍。而且这笔交易的现金部分是需要纳斯达克举债进行支付的。在10年期美债收益率达到4%的背景下，支撑不起30倍的估值。这看上去像是公司为了掩盖业绩下滑做出的“转型”投资。